Circular Materials lève 11,8 M€ pour récupérer les métaux critiques des eaux usées industrielles à l'échelle

Circular Materials (Cadoneghe, Padoue) a sécurisé 11,8 M€ via un instrument de financement de type SAFE (Simple Agreement for Future Equity). CDP Venture Capital pilote le tour, rejoint par le fonds de l'European Innovation Council (EIC), EIT RawMaterials, 360 Capital, Corbites et Lumar S.r.l. Aucun stade d'investissement en capital-actions n'est associé à un SAFE. L'annonce date du 21 juillet 2026.

Fondée en 2019 par Andrea Campiglio, Circular Materials a développé SWaP™ — une technologie électrochimique propriétaire qui récupère les métaux dissous dans les eaux usées issues des processus industriels. Ces matières récupérées sont réintroduites dans les filières industrielles comme matières premières secondaires. Le directeur général Marco Bersani pilote l'exploitation commerciale.

La dépendance aux matières premières qu'elle cible

L'Europe importe entre 85 % et 98 % de ses matières premières critiques — lithium, cobalt, nickel, terres rares — depuis des sources non européennes, une vulnérabilité que le règlement européen sur les matières premières critiques cherche activement à réduire. La réponse conventionnelle porte sur l'ouverture de nouvelles mines ou la diversification géographique de l'approvisionnement primaire. Circular Materials prend un point d'entrée différent : les métaux sont déjà présents dans les eaux usées que les aciéries, les fabricants de batteries, les usines électroniques et les processeurs chimiques rejettent comme un coût de conformité plutôt que comme une source de revenus potentielle.

Le procédé électrochimique SWaP™ est conçu pour extraire ces métaux à des concentrations commercialement viables, en restituant à la fois de l'eau dépolluée et du métal récupéré sous forme industriellement utilisable. La société étend sa capacité opérationnelle avec la construction d'un nouveau hub industriel de récupération à Ferrare, en complément des sites existants près de Padoue.

La question de la spécification des matériaux n'est pas accessoire. Le lithium de grade batterie ou le cobalt raffiné obéissent à des tolérances de pureté qui ne laissent que peu de marge à l'impureté. La capacité de SWaP™ à atteindre les grades requis par les filières industrielles — de façon constante, à des débits suffisants pour peser sur l'autosuffisance européenne — est le point de preuve technique que finance le tour.

Un SAFE et un syndicat à dominante publique

Le choix du SAFE reporte la question de valorisation et de dilution à un tour en capital-actions futur — un instrument plus courant dans l'amorçage américain qu'en capital-risque européen. Ce choix structurel, conjugué à un syndicat dominé par des investisseurs à mission ou à capitaux publics — CDP Venture Capital (institution nationale italienne de développement), fonds EIC (Commission européenne), EIT RawMaterials (communauté européenne de la connaissance et de l'innovation) — indique que l'objectif premier de ce tour est la validation technologique et l'augmentation de capacité, non une montée en puissance commerciale.

360 Capital est le seul fonds de capital-risque classique dans le syndicat. Sa participation aux côtés de trois investisseurs publics ou à mission suggère qu'au moins un bailleur de fonds financier juge la thèse commerciale crédible indépendamment du cadrage réglementaire. Si le hub de Ferrare produit les données de pureté et de débit attendues, le prochain tour aura une composition très différente.